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童立先生,请您先介绍下您的成长履历?

各位投资者,大家好!我是华商基金的童立,我2011年加入公司,至今在公司已经工作10年,从研究员到基金经理助理,再到基金经理,这就是我的成长经历。

除管理产品以外,我还负责研究部的管理工作。

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  您对“研究创造价值”是如何看待和理解的?

在我担任研究员以及基金经理的阶段,我一直在思考的一个问题,什么样的因素才能够持续地保证投资业绩的长期稳定、可持续?怎样的方法才能够持续找出具备超额收益的来源?

现在我相信只有深度研究,才能够真正取得超额收益,才能够取得长期可持续的优秀的业绩。只有通过深度研究,才能够把握住宏观背景的变化,才能够抓住行业机会的来临,以及真正具备优秀素质的公司。挑选出这样的公司,并把它作为自己的持仓。如果在持仓中,通过研究挑选出都是优秀的符合时代发展方向的公司,这样的组合一定能够取得长期的超额收益。

研究创造价值,是投资长期超额收益的核心来源,我对此坚定不移。

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请您详细分享下您的投资框架体系?

每一位投资人都需要建立起自己的投资体系,而且是一个闭环的投资体系,因为只有建立起一套完整的闭环投资体系,才能够应对不同的市场风格以及市场环境的变化,能够在每个阶段都取得相对优异的投资业绩。

我的投资框架是自上而下的挑选公司,从宏观着手,再找出符合时代发展方向的行业,再在行业中挑选出最具有成长性的优秀公司,并把他们作为我持仓的核心的组成的部分。这其中我认为,把握住符合时代发展方向的行业是至关重要的。对于行业的选择,可能决定了业绩的绝大部分。对于行业,我更看重一个行业的远期成长空间,以及成长路径。另一方面是这个行业的商业模式,以及竞争格局。在这两方面都比较突出和优秀的行业,才是真正具有成长性,值得我们去重视的行业。

在行业中如何挑选出最优秀的公司,对于我而言更重要的是把握住管理层的素质,所有的事情都来自于人,人是决定事情能够落地的关键。因此,一个公司的文化,一个团队的素质,一个管理层的格局和战略眼光,决定了这个公司能否在行业发展的红利中充分地表现出自己的优势。通过这三个层面的层层筛选,最终筛选出来的公司,会成为我持仓的核心组成部分。

这样一套逻辑和思路,也是我的投资体系和框架。

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您是如何理解“主动管理型基金经理”的?

公募基金的本质是一种信托的关系,在这样的一种关系中,我所理解的公募基金基金经理的义务或者责任,是来自于对于基金持有人的担当和负责。我们知道,我们所管理的绝大部分的资金,都是来自于基民。一位基金经理能否对得起基民对他的信任,基民愿意把自己的资产或者财富交付给这位基金经理进行管理,基金经理能否给基金的持有人,创造出合理,令他们满意的回报。我觉得这是基金经理工作的唯一的本质,或者说唯一的责任。

对于我个人而言,我也是抱着这样的理念去进行基金的管理工作。

最后总结,也就是说基金经理只有为基金的持有人创造出长期的、可持续的、相对令人满意的回报,这样的一名基金经理才是合格或者是优秀的基金经理。

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展望未来,您对宏观经济大势如何看待和判断?

大家都知道,我们现在处于一个特殊的时期,始自去年的疫情,改变了我们许多的生活方式和经济活动。疫情到今天仍然没有完全结束,与疫情相伴的是宏观政策的变动,尤其是海外流动性的大幅释放。意味着全球宏观经济在一定程度上进入到一个未知区。

如此天量的流动性注入到经济之中,但短期并没有完全起到能够刺激和恢复经济的作用。这样的流动性在未来到底何去何从,这是需要我们去思考以及防范的风险。但是这是全球的情况。

回到国内,我的信心要坚定很多,一方面始自2015年、2016年的供给侧改革和防范风险相关的措施。让国内宏观经济的韧性得到了极大的提高。另一方面,在疫情中中国经济的表现可谓一枝独秀,其中所展现出来我们制造业的能力,我们制造业的体系,这种能力是很难复制的,而且在短期内是不可超越的。这样的能力会支撑中国经济在全球的整体经济中表现更好。

所以总结而言,一方面是对于全球宏观经济不确定性,我会保持一定的关注和谨慎。当风险来临的时候,也会采取相应的行动和措施。另一方面,对于中国经济结构转型持续保持健康、高质量发展,充满了坚定的信心。

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具体到行业角度,您比较关注和看好哪些投资机会?关注的原因是什么?

说到行业,我们回到刚才所说的,把握行业的核心是抓住符合时代发展方向的行业。中国目前最大的时代红利是中国经济结构的转型和升级。因此,升级成为当前我们投资的主命题或者说主要义。

对于行业而言,升级的意义体现为如下两个方面:

首先是制造业的升级。这其中又包含三个小点,第一方面是国产替代或者是进口替代,这其中主要体现在我们目前水平相对离海外先进水平还有差距的细分行业里面。比如半导体、国产软件、精密制造等等这些细分领域。第二,中国目前已经取得了全球相对优势的行业,比如工程机械、中高端的零部件加工。对于这些行业里面,我们已经成长起来一批具有世界竞争力的企业,这些企业的未来一定是走出国门去海外和全球的巨头,进行更好的竞争,取得更高的全球市场占有率。第三,新兴制造业,比如光伏、新能源汽车等等这些行业中,中国企业的优势已经非常明显,而且行业的未来空间极其广阔已确定。这是制造业升级方面我们所关注的三个方向。

第二个方向是消费升级。其中体现为新兴消费以及传统消费中产品结构的不断升级。这是中国经济发展以及中国产业结构转型升级必然带来的应有之义。

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对于未来市场的投资风险评估和控制管理,您有哪些研判?

我们都知道,投资中风险和收益永远是相辅相成,相互匹配的。因此对于风险的考量和处理是每一位基金经理不可回避的命题,对于我个人而言,因为我坚信研究创造价值,研究带来投资的核心收益率。

如果我们要更好地处理投资的风险,唯有不断精进自己的研究能力和研究水平,以及对未来的预判能力。

除此之外,还有一点风险,我也希望自己能够更好地把握,乃是在市场的阶段变化中,偶尔会对某些行业或者某些资产给予非常夸张的泡沫。这些泡沫可能也是我们需要把握和回避的。

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华商核心引力混合基金拟由您担纲管理,您能否为我们解释一下该产品遵循的“核心引力”策略?

我个人非常喜欢华商核心引力这支基金的名称。因为对我们而言,当我们买入一家上市公司的股票时,一定是这个公司身上的某些特征或者性质吸引了我们,我们也可以称之为“引力”。提到核心引力,就意味着这些因素并不会太过宽泛,我个人会总结为如下两个方面:

一是这个行业的成长空间。因为只有在具有广阔和长期成长空间的行业中,才能够选拔出真正能够长大的公司。

其次是这个行业的商业模式和竞争格局,因为只有优秀的商业模式才能够支持这个行业中成长出一家优秀,乃至卓越的公司,也才能够成为我们持仓中源源不断创造超额收益率的来源。

所以核心引力非常符合我的研究和投资的框架、逻辑,深度研究、深度挖掘,找出行业和公司的核心引力,并将核心引力引入到自己的组合和持仓之中。为投资者创造持续的收益率。  

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华商核心引力混合基金募集成立后,未来的投资您会更关注哪些维度?

长期而言,本基金会坚持研究创造价值的理念,通过深度研究挖掘具有核心引力的资产,并给持有人创造出长期可持续的投资回报。短期而言,站在当前的市场环境中,我们会更加考量估值和价格的性价比因素,以及价格与估值的衡量。

感谢大家对我的关注!我今天的分享就到这里结束,谢谢大家,再见!  

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