原标题:南财快评:美国通胀连续超记录之后,还会怎么走?

  今年以来,美国通胀已经持续超出市场预期和美联储的合意水平。CPI同比增速自3月以来均突破了2%且呈现不断走高的态势。6月CPI同比增长5.4%创2009年来最高,核心CPI同比增长4.5%创1992年来最高;PPI更是同比大增7.3%,创1982年以来记录。

  由于全球经济疫情防控和经济复苏的不同步性,导致大宗商品的供需缺口持续存在且有扩大的趋势。而在美国的CPI权重中,商品(不含食品和能源)占比超过了20%,能源占比接近7%。因此,疫情以来的大宗商品和原油价格的上涨,推动美国CPI和PPI屡创新高。

  后期美国通胀水平的走势,主要还是取决于大宗商品、原油的价格走势,以及服务价格的边际变化。整体来看,后半年大宗商品价格大幅回落的可能性不大,但边际增幅可能趋于收敛;近期OPEC+会议关于未来增产的分歧迟迟不能解决,也给油价的后期走势带来较大的不确定性,但如果全球疫情好转,一旦美国的页岩油可以开始出口,国际油价大概可能会出现涨幅放缓甚至回落的情形;服务价格方面,美国整体就业市场在持续恢复,但结构性问题比较突出,企业主难以招到符合要求的员工,意味着服务价格可能会出现边际上涨,而由于服务价格在CPI中的权重接近60%,因此,服务价格的边际变化对整体CPI的影响也比较明显。综合以上因素,我们认为,美国下半年的CPI可能维持在4%以上的高位,不排除个别月份甚至冲击前高。

  相应,通胀对于美联储货币政策的约束效应也越来越强。持续的高水平通胀让美联储不得不思考退出宽松的时机和节奏,而市场交易的侧重点,也已经从通胀的延续时间转变为美联储的收紧节点。

美国通胀连续超记录之后 还会怎么走?
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责任编辑:王珊珊