【股市周评】关注中报行情

2021年7月第3周,市场呈现震荡上行走势。成交额日均超12000亿元,市场热度较上周有所上升。涨跌幅方面,全周万得全A涨0.84%,上证指数涨0.43%,涨0.50%,创业板指涨0.68%,中小板指涨0.03%,中证500指数涨1.77%,涨1.20%,科创50指数跌3.69%。本周北上资金共流入17亿元,较上周少流入66亿元。中信一级行业分类中,煤炭、钢铁、石油石化板块本周分别上涨6.39%、6.29%和5.27%,或受益于通胀预期边际上升和大宗商品价格上涨;有色金属板块在稀土和工业金属等子板块的带动下,本周上涨2.75%;建材板块则受益于玻璃价格提升,本周上涨2.65%;军工板块在基本面的驱动下,本周上涨2.95%,板块内公司中报业绩持续超市场预期,产业链盈利增长确定性上升;食品饮饮料板块在持续下跌后迎来阶段性反弹,本周上涨2.98%;汽车板块受到汽车生产数据影响,本周下跌4.01%,中国汽车工业协会根据行业内11家汽车重点企业的中报数据整理显示,2021年7月上旬,11家重点企业汽车生产完成38.9万辆,同比下降37.5%;农林牧渔板块在生猪价格持续下跌的影响下,本周下跌2.97%;电子板块在持续上涨后,板块出现回调,本周下跌2.70%。

美国通胀再超市场预期,美联储仍坚持原有货币政策不变。美国2021年6月CPI同比增长5.4%,环比增长0.9%。6月美国核心CPI同比增长4.5%,环比增长0.8%。所有读数均超市场预期,且相对5月前值有所回升。美联储主席鲍威尔重申高通胀不会持久,经济复苏还没有达到可以开始收缩资产购买规模的程度,未来几个月通胀率可能保持较高水平,然后回落。后续我们将持续跟踪美国主要经济数据和美联储对于经济和货币政策的表态以判断海外流动性对于国内权益市场的影响。

本周国际统计局公布2季度经济数据,二季度GDP同比增长7.9%,两年平均增长5.5%。从今年上半年的情况来看,尽管当季同比大幅波动,但考虑两年平均同比的话,经济增速基本落在5.0-5.5%的区间,意味着我国经济增速正逐渐向新平台回归。从结构上看,比较能代表经济内生动能的制造业投资向好,消费维持了逐渐改善态势,这对经济后续的稳步恢复也将起到较强的支撑作用。我们预计3季度国内经济仍将稳步复苏,但增长动能或存在边际变弱可能。6月工业增加值同比增长8.3%,两年复合增速连续4个月保持在6.5%左右,反映出工业生产仍将延续平稳增长,细分产业中,上半年高技术制造业增加值同比增长22.6%,两年平均增长13.2%,也保持较快增速。此外,二季度全国工业产能利用率为78.4%,同样保持在近年来的最高水平。固定资产投资两年平均增长4.4%,高于5月的4.2%和4月的3.9%。从结构上看,制造业投资增速显著加快,基建则略高于上月,而地产投资减速。值得注意的是,高技术制造业固定资产投资两年平均增速显著高于固定资产投资整体值,两年平均值为17.1%。我们预计高新制造业仍是下半年市场主要配置方向。消费两年平均增速为4.9%,快于5月的4.5%和4月的4.3%,逐步缓慢改善的趋势没有变化。从消费结构看,一是前期恢复程度偏低的乡村消费边际改善趋势更为明显;二是居民人均可支配收入虽增幅仍低于GDP,但较一季度继续改善。

6月出口同比增长32.2%,较5月的27.9%进一步加快,环比增速6.6%属于2010年以来6月环比最高。主要出口产品结构来看,一是办公需求上升的带动,自动数据处理设备及零部件环比增长达7.5%,是6月出口最大的贡献项之一。二是设备开支的增加,通用机械设备同比增长30.4%,基数抬升背景下增速仍较上月加快。三是出行社交需求的驱动,服装明显偏强,环比增长达24.2%。四是delta病毒影响下部分国家疫情反弹的影响,包含口罩的纺织品出口额维持高位,同比增速显著高于前值。五是同比贡献下降,但环比仍未消退的地产后周期产品,如家电、家具、灯具等。需要关注的是,季调后产销率回落,意味着供需关系开始有所走弱,PMI中的出口订单连续两个月回落,且随着美国财政补贴结束后,其需求复苏由消费转向服务,外需复苏对中国经济的拉动或将减弱。我们认为后续出口对边际拉动或有可能出现变弱迹象

 后市关注:

中报强预期标的。

周期板块:国际经济持续复苏,且速度快于商品供给,供需缺口存在进一步拉大可能,业绩有望得到支撑。

“碳中和”:中长期“碳中和”相关板块和个股仍是市场主要配置方向。

近期跟踪: 

7月政治局会议对经济和货币政策表述。

美国就业数据,经济数据。

国内财政支出速度和专项债发行数量。

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