近期市场较为关注的热点,一个是芯片,另一个就是新能源电池。2021年过半,市场的核心逻辑变了吗?为什么芯片和新能源还这么好?未来芯电还有机会吗?

本期大咖面对面,我们邀请到浦银安盛基金经理陈蔚丰,为我们解码芯片、新能源的投资机会。

大咖面对面丨陈蔚丰:投资芯电图

陈蔚丰

浦银安盛增长动力等基金经理

Q

近期市场关注的热点,一个是芯片,另一个就是新能源电池,为什么这两个板块近期市场表现会这么热?  

A:因为这两个板块是今年上半年的需求度相对较高的板块。新能源汽车的行业的需求是大超市场预期的,下游的需求增长带动整个产业量价齐升。而芯片今年出现了一个全球的缺货潮,因此产品的价格出现了比较明显的上涨,由此带来的业绩的弹性是非常大的。所以这两个板块近两个月表现得比较好。

Q

新能源和芯片是核心资产的代表,过去一两年的涨势都比较好,但是今年春天市场上核心资产的分化也是比较厉害的,新能源和芯片表现较好,白酒、医药等表现还可以,但是顺周期的一些板块表现不佳,您怎么看待这个现象?

A: 核心资产的内涵包含很多东西,既包含增长的确定性,也包含对成长的要求。今年市场上对短期成长性的要求比较高,而对长期增长的确定性要求没有那么苛刻。因此成长性弱一点的核心资产就变得边缘化了。总的来看,核心资产还是在成长性这一块出现了分化。

Q

春节以来A股的投资逻辑是否发生了变化?

A:我认为春节以来投资逻辑不是完全没有变化,但是大家对长期增长的确定性的要求没有那么苛刻了。但是有一点没有变化的就是对成长性的要求。就像白酒行业有一些细分板块的成长性还是非常好的,因此今年的涨势也很好。因此我认为投资逻辑虽然有一点改变,但对高成长的要求是始终不变的。

Q

新能源近期比较受关注的原因是什么?

A:我们看一下新能源汽车销量数据,根据Wind统计,今年全球汽车销售量大概是8000万辆,中国的销售量大概是2500万辆,但新能源汽车按照市场预期来算的话,中国今年是250万辆,全球也仅为550万量,可以看出渗透率是非常低的,连10%都不到。新能源汽车的渗透率未来的提升空间是非常大的,虽然未来几年全球汽车的销售增长有限,但是新能源汽车的发展空间还是很大的。

Q

新能源汽车是量价齐升,但是芯片价格上涨而需求量并没有明显变化,您怎么理解这种现象?

A:芯片产业没有像新能源汽车产业一样终端需求出现翻倍的现象,但是芯片还是存在增量需求,又由于疫情等原因,短期的供需平衡被打破了,大家都在抢制造端的产能,芯片产品端出现了价格的暴涨。而新能源汽车还是因为中游的量的巨幅增长带来整个行业的量价增长。

Q

经过过去一年多的上涨,估值是大家现在比较关心和担忧的,您怎么看待这两块的估值?

A:估值是市场对于流动性、产业趋势、具体公司未来发展的一个反应,这是一个结果,不能随便评判,毕竟估值是算贵还是算便宜都是很主观的。我们要理解的是当这种估值变化发生的时候,背后的影响因素是什么。新能源和芯片处于景气度非常高的阶段,大家对估值的容忍度是明显提升的,现在的估值当然是不便宜了,但是由于行业景气度很高,所以大家还能容忍这个估值。

Q

过去我们总说房地产市场和股票市场呈现一个跷跷板效应,现在政策对房地产市场在收紧会不会导致资金流向股市?

A:长期来看确实有这样的一个变化,但是短期来看这样的情况并不明显,股市这两年的上涨,主要原因还是外资的涌入,带动投资信心。近几年我们也可以看到公募基金的规模在快速增长,里面有一定的比例是投资股票的,因此也可以表明投资房地产的资金已经有一部分来投资股票了。相反,从房地产的角度说,这两年也还在持续发展中。

Q

您怎么看待芯片和新能源的后续发展?

A:我认为还是对景气度高度的关注,大家对芯片和新能源的预期也会线性上调,如果出现了不及预期的情况,会对股价有一个较大的影响。

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