周一,沪深两市现震荡分化格局,截至收盘,上证指数微跌0.01%,报3539.12点,深证成指报14992.90点,上涨0.14%。但令市场鼓舞的是,7月19日全天两市成交总额为11218亿元,虽较前一交易日的11816亿元减少598亿元,但这却是两市第13个交易日成交额突破万亿元。

A股第13个交易日成交破万亿:活水从何来?关键看四大长线资金

  事实上,自6月初以来,两市成交金额一直维持在万亿元水平附近,直至7月1日,成交金额再次站上万亿元关口上方后,期间还曾一度攀至13000亿元上方。一边是两市成交量高歌猛进,另一方面却并不见投资者的特别增量。来自中国结算的数据显示,6月新增投资者数为155.52万,同比增长0.4%,相较于截至6月末,约1.89亿的投资者数,新增幅度变化并不突出。

  那么,增量资金究竟来自何方?根据华西证券(行情002926,诊股)按照资金属性的测算,2021年全年A股市场增量资金接近万亿元,而公募基金、保险资金、养老保障体系、北向资金等长线资金已是A股长期主要增量资金来源。

  仅就公募市场而言,年初至今已经有超1.6万亿元规模的新发基金成立,而自去年以来公募基金的市场地位也已从原本的“配角”逐渐向“C位”靠拢,而下半年还有近千只基金整装待发, 届时全年基金发行规模有望超过去年,再创新高。

  两市成交量再超万亿,交易热点过于集中

  7月以来,A股整体宽幅震荡,赛道股、核心资产股、周期股此起彼伏。不难发现,当前位置上,针对后市,各方仍存在一定分歧,但这一切似乎并不妨碍活跃的A股交投情绪。

  自6月初以来,两市成交金额一直维持在万亿元水平附近,直至7月1日,成交金额再次站上万亿元关口上方后,期间还曾一度攀至13000亿元上方。19日,沪深两市全天成交总额报11218亿元,这已是两市第13个交易日成交额突破万亿元。

  值得一提的是,虽然当前市场连续多日成交在万亿元水平上方,但若放在A股成交历史上看,2020年7月两市成交量也曾经连续多日突破1.5万亿元水平,当前成交量对于市场的带动效果并不明显,此外个股分化也较为明显,给投资者的体验并不好,所以整体市场还处于一个焦虑的状态,依然是以结构性的抱团行情为主。

  中信证券(行情600030,诊股)表示,交易结构上看,领涨的热门板块(新能源、半导体、能源金属)7月至今成交额占全部A股比重达到15.1%,接近今年2月“茅指数”行情时成交占比水平,创业板7月至今这一比例更是高达23.4%。交易热点过于集中,抱团品种越来越少,创业板指和上证50指数的动态市盈率之比已达到5.42,为该指标五年以来峰值。无论是交易分层还是估值对比,当前热门板块与传统板块的分化已经达到比较极端的水平。

A股第13个交易日成交破万亿:活水从何来?关键看四大长线资金

  在此背景下,不少基金抱团股却是强者恒强。数据显示,仅在7月12日,就有天赐材料(行情002709,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)、北方华创(行情002371,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、晶盛机电(行情300316,诊股)、格林美(行情002340,诊股)等7股盘中创下历史新高。除格林美外,其余6股上市以来(不含首日)累计涨幅均在10倍以上。

  公募高仓位迎战后市

  优异的市场表现直接推动了资金追逐新发基金的热情,6月新基金成立规模达到了2774.54亿元,平均发行份额也超过15亿元,均达到二季度的单月峰值。爆款基金更是再次扎堆出现,7月初富国长期成长混合型基金更是大卖。

A股第13个交易日成交破万亿:活水从何来?关键看四大长线资金

  来自中国结算的数据却显示,6月新增投资者数为155.52万,同比增长0.4%,相较于截至6月末,约1.89亿的投资者数,新增幅度变化其实并不算大。

  那么,增量资金究竟来自何方?根据华西证券按照资金属性的测算,2021年全年A股市场增量资金接近万亿元,而公募基金、保险资金、养老保障体系、北向资金等长线资金已是A股长期主要增量资金来源。

  仅就公募市场而言,回顾二季度公募新发规模创下过去六年历史新高。从半年度数据来看,2021年新成立基金规模已达到16186.40亿元,成为第四个新发基金规模突破万亿元的年份,也是历史新发规模最高的一个上半年。而这一势头料将大概率延续至下半年,届时全年基金发行规模有望超过去年,再创新高。

  从仓位数据来看,根据Wind估算显示,截至上周五,偏股混合型、普通股票型、平衡混合型、灵活配置型基金股票仓位分别为83.45%、88.29%、53.05%、57.99%,也就是说在当前市场“不确定性”升高背景下,不少公募基金经理针对后市态度依然比较积极。

  例如中庚基金丘栋荣就表示,将坚持低估值价值投资策略,保持较高的仓位配置,保持偏中小市值风格,重点关注两大投资机会:一是偏成长行业或公司,分布在电子、军工、机械、新材料、科创次新股等板块或行业中,主要是低估值小盘成长股,这类公司有长期持续的高成长性,估值相对合理且有机会挖掘出超预期股票;二是广义制造业中偏传统的制造业,这类公司性价比非常高,可以挖掘出真正的低估值小盘价值股。

  整体而言,不少基金经理认为,下半年市场大概率仍将延续震荡格局,没有单边大幅度的牛市或者是单边大幅度的熊市基础。投资上,一方面需要防范下半年市场波动的风险;另外一方面下半年优质个股即将迎来估值切换,对于业绩确定性高,并且具有长期成长潜力的优质个股,会迎来更好的投资机会。对于下半年的投资主线,则将继续聚焦科技股,芯片、新能源等强势科技股,特别对于新能源车上游行业关注度较高。