上周市场回顾

市场高位震荡,周期继续走强。

上周A股指数高位震荡,沪深300、创业板指分别上涨0.5%0.7%,成交额环比明显放大,日均为12100亿左右,北上资金累计流入16.7亿。(数据来源: wind,2021.7.12-2021.7.16)

结构方面,上周30个行业板块有18个上涨,有12个下跌;其中表现相对较好的是煤炭、钢铁和石油石化,而表现居后的则是汽车、农林牧渔和电子。

行业周度涨跌幅(%)

永赢看市 | 流动性宽松延续,利好哪些板块?

(数据来源:wind,2021.7.12-2021.7.16,横轴为中信一级行业)

永赢基金认为:市场流动性宽松延续,可关注成长风格,适当博弈周期,继续关注中报行情。

展望未来

1)国内宏观方面,6月份和2季度经济数据整体情况喜忧参半,但2季度经济数据并没有像央行突然降准后市场担心的那么疲弱,缓解了市场的部分担心;

2)海外宏观方面,6月份美国CPI意外大幅上升引发市场对通胀问题和政策提前收紧的新一轮担忧情绪,需密切关注7月份FOMC会议以及美国就业数据

3)展望未来,在8月中旬MLF到期续作之前,间流动性大概率将保持宽松,且美联储大概率将延续QE + TGA账户继续“泄洪”,美国隔夜逆回购操作规模仍处于历史高位,预计“类资产荒”环境仍能够对资产价格形成强有力的保护,市场仍是有机会的窗口期;

4)市场即将进入中报业绩期,业绩成为短期阶段性焦点,当前披露了2021年2季度业绩预告的公司向好比例处于历史高位水平,中报将为市场提供高景气方向;

5)往前看Q3海外方面风险可能较大,外部流动性风险将逐渐累积,美国就业市场可能因6-7月失业补贴的下降倒逼劳动力重返岗位会加速恢复,QE Taper的预期将逐步加大,这都将会阶段性地放大市场波动。

因此,短期市场流动性充裕,系统性风险较小,但需观察来自海外风险的扰动影响。

配置方面

可继续关注成长风格,适当博弈周期

1)对于周期股而言,最新数据显示经济仍有韧性,二季报业绩亮点频出,周期同比高增,且高景气的持续时间有望超预期,另外,可以关注具备结构性成长特性的周期,例如部分有色金属(锂),还可以关注偏后周期的品种,例如与服务、原油相关后周期以及地产后周期等;

2)对于成长股而言,估值贵以及行情何时结束是当前市场的焦点,一是关于高估值问题,需要用动态的视角来进行审视,按照PEG角度进行计算,目前成长板块的估值盈利比并不算贵,预计未来高成长能够消化估值水平。二是行情何时结束,需要紧跟需求端环比变化,一旦景气向上的趋势被破坏,可能将迎来向下的拐点;

3)值得注意的是,目前成长赛道比较拥挤,后续若美联储政策预期发生变化,可能对业绩确定性和成长性较强的板块产生股价冲击,市场加剧波动后有望出现更好的中长期配置机会,可以关注调整后性价比较高的大盘成长风格

风险提示:投资有风险,投资需谨慎。观点仅供参考,不构成投资建议。

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