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(一)解构基金投资组合

不管是基金公司的官方组合还是投资大咖的个人基金组合,想要快速了解组合,首先我们要对基金组合的股债资产配置进行定量分析。基金组合的股债投资比例直接决定了基金的收益风险特征,知道了基金的收益风险特征,我们在进行基金组合评价、预期最大回撤、预期收益等方面上就会心中有底。

一篮子基金中的股债资产配置详情如何计算,大家可参考这篇旧文:

交银、兴全、大成:三个低风险组合点评

在经过图表制作与数据计算之后,我们可以发现,三个组合兴全低波动小确幸的构成最简单,组合里仅有4个子基金;大成滚雪球组合次之,组合里共有7个子基金;我要稳稳的幸福构成最复杂,组合里共有13个子基金。

交银、兴全、大成:三个低风险组合点评

构成基金组合的子基金数量多寡并不一定能直观地反映出组合构建思想的复杂或简单,把组合内的子基金进行归类整理也是十分重要的。

(二)定量、定性评价组合

鉴于三个基金组合中的一级债基均只投资极少量的低风险可转债,故而将其视为纯债基金也没什么问题。经过拆解我们可以看到,我要稳稳的幸福实质上是一个配置了54.16%纯债、37.5%打新基金、8.34%偏股混合基金的组合;兴全低波动小确幸实质上是一个配置了85.6%纯债、14.4%偏股混合型基金的组合;大成滚雪球是一个配置了36%美元债基、50%打新基金、14%偏股型基金的组合。

交银、兴全、大成:三个低风险组合点评

从基金组合的收益来源看,我要稳稳的幸福意图获取三方面的收入:中国债市+A股+打新;兴全低波动小确幸意图获取两方面的收入:中国债市+A股;大成滚雪球意图获取四方面的收入:美元债+中国债市+打新+A股。

从策略的变量和复杂程度看,大成滚雪球组合最复杂,我要稳稳的幸福居中,兴全低波动小确幸最简单。

从三个组合的资产配置看,大成滚雪球组合的股票比例最高,大致是股债2:8的组合;我要稳稳的幸福与兴全低波动小确幸大致都是股债1:9的组合。

交银、兴全、大成:三个低风险组合点评

从对组合波动率的影响看,A股影响最大,美元债其次,国内纯债再次,打新则是贡献正收益,排最后。大成滚雪球组合因波动率高的资产配置权重大,故而波动率在三者中最大。与兴全低波动小确幸组合相比,我要稳稳的幸福多了打新收益,而且打新基金的股票配置一般偏向保守,故而我要稳稳的幸福组合波动率最低。

从近一年的收益上看,资产配置情况相仿的兴全低波动小确幸比我要稳稳的幸福收益率稍高,这是得益于兴全基金旗下业绩出众的主动型基金。我要稳稳的幸福在2020年的前半段打新基金仓位不足,目前看来稍显遗憾。

(三)愿你做自己家的FOF经理

从三个基金组合的情况看,我要稳稳的幸福运作历史最为悠久,组合无明显的短板还能纳入友商的优质打新基金;兴全低波动小确幸组合则受困于兴全基金旗下没有小规模打新基金;大成滚雪球组合则是基金调仓太过频繁了。

在基金组合调仓这件事上,我认为一个成熟有远见的组合不应该频繁调仓,金融投资市场的不可预测性大,频繁调仓中有时包含了预测短期市场表现的主观想法。事实上,有些基金公司的官方组合少一些调仓,组合的投资成绩会更加理想。

我们自己做基金组合也是这样,很多时候,调出组合的基金暂时业绩表现不佳,调入组合的基金业绩更为优秀,但调仓之后,老基金继续一蹶不振,新基金继续高歌猛进吗?很显然,这是不确定的。我们有时候会倒在黎明之前,在一个基金业绩不理想但正渐渐有改观时将其卖出,而新买入的基金则是备受市场青睐热门基金……

我自己没有跟投过基金公司的官方组合,不知道组合里的子基金太多未来会不会有调仓的不便利。选择低风险基金组合,大家的投资目标是获取抗通胀收益,同时仅承担较小的市场波动且力争年年实现正收益。

交银、兴全、大成:三个低风险组合点评

交银优择回报基金近一年的收益情况

无论是从相关基金组合的历史年化收益率还是近一年以来,今年以来的收益率看。我认为,如果投资者能有三五个自己信赖的打新基金,选择这些打新基金可能更为简单但投资收益率并不输给基金组合。以交银基金为例,我觉得选择了交银优择回报/优选回报这样的基金,可能就不太需要我要稳稳的幸福组合了。

掌握了股债1:9或者2:8的原则,我们大可根据自己熟悉的基金,来DIY一个自己信赖低风险基金组合。当然,选择基金公司的官方组合也没啥问题,这相当于是做了间接之间接的投资。不过,我总认为,基金公司的官方组合为了照顾大多数投资者申赎,在相关的基金选择或组合构建上总是有妥协之处。

比如,打新基金要考虑规模和分散,相关的基金要考虑限购额度的问题,一些小规模的优秀冷门基金可能被忽视,基金A与C的品种选择上可优化……

投资基金公司官方组合没什么问题,但我还是希望自己的读者朋友能够通过持续的学习与自己的一些研究,早日形成自己的投资主见、早日形成自己的基金评价体系、早日掌握自己的基金投资研究方法,早日从有限的基金投资课堂中毕业,踏上无限的基金投资征途!

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