金融界网1月11日消息 争议“抱团瓦解”,成了市场上当前最热的话题。2021年开市首周已宣告结束,在新能源、白酒、军工、电子等板块的带动下,A股实现“开门红”。

  但如今,6日连续成交破万亿后,投资者们越涨越心慌地享受着投资溢价,也在思忖着音乐到底何时才会停止。

  这是一场如期而至的春季躁动,也是一场撕裂的“股灾牛”。

  资金急剧涌向龙头的另一面,是小市值股票的无人问津;新能源、白酒的魔幻能否“接着舞”,“银行、保险、地产”能否重回机构视野,这是一道价值万亿的A股灵魂之问。

  A股的春季行情仍将延续

  不可否认,持有龙头成了近两年毋庸置疑的最优投资策略。当前热门板块的估值中,动力电池181倍、新能源汽车93倍、半导体硅片135倍、白酒62倍。所有与龙头共同成长的投资者都吃到了“鱼身行情”,在泡沫中追逐盈利。

  相较而言,A股整体却完全没有出现泡沫特征,截止今天沪指收报3531点,估值不足17倍。

  金融界统计,仍有多达7家机构强势看牛行情的延续。

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  神农投资陈宇坦言,大战正酣,岂言退兵。

  注册制造就了三十年一遇的大牛市,且正赶上中国产业结构调整、国际贸易环境恶化的背景,中国有人、有钱、有决心,各科技也都逼近突破的奇点。在估值方面,若干领军行业也正呈指数型爆发式增长,新机会层出不穷,个股百花齐放。持续看好光伏、新能源、智能车这些产业突围的新方向。

  新时代策略则从资金流速来佐证他们的看好。樊继拓表示,2020年全年,股市净流入资金1.78万亿,远高于2019年。而且据历史数据来看,居民资金的进入如果没有股市政策或经济趋势性下行等强大外部因素的干扰是很难慢下来的。

  投资有惯性,过去半年居民积攒的热情、基金各渠道的布局都将会带来至少一个季度的增量资金快速增加,推高市场上升的天花板。

  方正策略胡国鹏则认为,A股“以大为美”的现象并非近两年开始的,其实从2016年就已经开始持续演绎。而“抱团”的终结需要有重要的底层负面因素出现,但目前还没有看到,估值溢价距离极限值也还有一定距离。

  山西证券(行情002500,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)则都认为,机构抱团有可能出现松动,但并不会轻易瓦解。在他们看来,抱团的本质是追逐“确定性溢价”,而目前来看,龙头业绩景气,风险偏好仍较低,故风格切换概率不大。相聚资本投资总监王建东也称,“2021年音乐可以继续响,舞可以继续跳”。在2021年,核心资产部分行业可以保持较优的估值,估值塌陷的条件还没有到来,很难出现系统性的下跌。

  福达国际基金经理周文群也说道,受宏观经济恢复的催化,2019、2020年两年机构都出现了“抱团”的趋势。且从资金面来说,外资的流入还将持续,A股仍有机会跑赢全球市场。从全球角度来说,A股还并没有到贵的水平。

  抱团或将瓦解?

  当然,有人唱好,就有人唱衰。

  对于一路疯涨的强势板块,也不乏机构投资者提出了谨慎观点。

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  中信证券(行情600030,诊股)研报指出,由于市场流动性充裕,叠加年初新发基金规模超出市场预期,诱发了年初增量资金对核心资产的“抢跑式”建仓。因此,A股市场在2021年开年出现了脉冲式上行和结构分化加剧的现象。展望后市,随着基金建仓急迫性的下降,A股市场上涨和分化的节奏都将有所放缓,市场将重回慢涨轮动。

  九圜清泉科技的首席投资官陈嘉禾也发表了自己的观点,指出“资本市场没有永动机,好资产不能是天价”。在他看来,A股市场虽已经较之以前成熟了很多,而且此次热炒的也绝大部分是优质企业,但这种抱团形成的正向循环未来也一定为演变为逆向循环。

  同时,开源证券也于近日发布最新研报指出,目前已经找不到继续抱团的理由了。预计下周公布的金融数据将进一步确认信用收缩,市场对于信用收缩预期的交易也将结束,继续抱团的风险收益比在迅速下降。“跨年行情”已行至尾声,春季躁动短期缺乏基本面基础。

  今日上演“抱团解体”前奏?

  总结各家观点来看,2021年市场的关键变量无疑是估值,这也是引起各方分歧关键点。

  而从今日盘面来看,抱团解体或正在上演。

  沪指在创下本轮新高3597.7点后回落,上证指数报收3531.50点,下跌1.08%;深成指报收15115.38点,下跌1.33%;创业板指数报收3092.86点,下跌1.84%。

  两市成交超1.2万亿中,银行、半导体等强势崛起,酿酒等则大幅回调。

  分化中,A股的万亿灵魂之问,或许市场正在给出最好的选择。