来源:兴银基金

股票指数是整个市场的全景图,中证规模指数是我们最常用的系列指数之一,包括中证100,中证500、中证800等等这些耳熟能详的名词。他们由中证指数公司按照严格的既定规则来构建,选择A股上市一个季度或者创业板上市三年以上的公司,参考这些上市公司的市值,从大到小进行排名依次构建。中证100就是前100名的100只股票,中证200就是101-300名的200只股票,中证500就是301-800名的股票,中证1000就是801-1800的1000只股票。

沪深300=中证100+中证200

中证700=中证200+中证500

中证800=沪深300+中证500

今天我们具体来说说中证500,Ta有如下几个特点:

A股“中坚”力量

中证500指数于2007年1月15日发布,基日为2004年12月31日。它的样本空间内股票是由全部A股中剔除成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。从市值特征来看,截至2020年8月31日,其总市值11.13万亿元元,个股平均市值223亿元,相较于表征大盘蓝筹的沪深300指数总市值45万亿元,个股平均市值1511亿元,中证500指数总体呈现较为显著的中小盘股特征。

表1:中证500指数与主要宽基指数基本情况

(总市值和个股平均市值单位:亿元)

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表现优良

中证500指数自基日(2004.12.31)以来,至2020年8月31日,累计收益率达到566.84%,年化收益率12.87%,领先同期上证50、沪深300、中证全指等市场代表性宽基指数。

表2:中证500指数与主要宽基指数收益情况比较

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(波动率:金融资产价格的波动程度,是对资产收益率不确定性的衡量,用于反映金融资产的风险水平。

夏普比率:夏普比率:经风险调整后之绩效指标,反映单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。

图1:中证500指数历史表现领先主要宽基指数

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中小盘行情表现好

2005以来市场主要宽基指数的年度涨跌幅,并进行年度排名。虽然中证500指数在2016年-2019年间的表现都不及上证50、沪深300和中证全指,然而其在2007和2015年的中小盘行情中表现却大幅优于其他宽基指数,截至目前作为中小盘代表的中证500指数再次跑赢其余三只指数。

行业分布均衡

 A股市场近年来黑天鹅不断,有时候甚至是行业性的黑天鹅,因此分散化的行业与个股投资就显得尤为必要。就成份股权重分布而言,中证500指数成份股数量多达500只,个股分布相对均衡,有利于分散风险

      相比上证50、沪深300等指数行业以金融地产为主,中证500指数行业分布更加均衡,以电子、医药生物、计算机等成长性较强的细分领域以及化工、房地产等周期行业为主,同时行业分布也相对较为分散。

图2:中证500成分股行业分布

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指数盈利预测向好

       中证500指数相关细分行业未来两年WIND盈利预期均在较高的水平。例如电子行业2020年和2021年预期净利润增长率分别为54.25%和47.24%,景气度较高。

表3:各行业wind预测净利润增长率(%)

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估值中低位发展潜力大

        截至2020年8月31日,中证500指数市盈率34.26倍,市净率2.25倍,均处于自发布(2007年1月)以来历史中低位(PE历史分位:48.78%;PB历史分位:23.00%)。相比牛市高峰期超过92倍的市盈率,当前34倍的PE仅为高点的三分之一左右,长期投资的性价比仍然较高

表4:中证500指数市盈率及分位情况

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表5:中证500指数市净率及分位情况

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综合来看,中证500指数可谓集结了新兴行业,行业布局又均衡,估值较低,潜力可期,优点实在不少呢。

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