在一个“水”深不可测的时段,市场很容易出现令人意外的事情。

  本周二,A股突然狂涨,指数突破3600点,股票亦普涨,但并未给人一种坦实的感觉。周三,指数并未见到大调整,上证指数收跌0.27%,创业板指跌1.57%,但个股又回到了涨少跌多的状态,全天个股涨跌比约为1:3。

  "601军团"集体暴动!2.5万亿大块头突然狂飙5.6%,什么情况?

  盘面上,抗跌的力量依然比较强大。以代码“601”开头的中字头个股集体飙涨,板块平均涨幅近5.6%,19只股票市值突破2.5万亿。但前期的热门股已经开始杀跌,比如创业板三大明星股:宁德时代(行情300750,诊股)、金龙鱼(行情300999,诊股)和迈瑞医疗(行情300760,诊股)。宁德大跌4%,市值蒸发376亿;金龙鱼大跌7.63%,市值蒸发536亿;迈瑞大跌近6%,市值蒸发329亿。三者市值跌超1200亿元。

  那么,这究竟是板块轮动,还是风格切换呢?

  “601军团”集体暴动

  在经历过一天狂涨之后,A股今天表现有所收敛。1月13日,两市股指全天维持震荡整理态势。上证指数收盘报3598.65点,跌0.27%;深证成指报15365.43点,跌0.61%;创业板指报3130.3点,跌1.57%,成交1.23亿元,较上一交易日再度放大。

  从盘面的整体情况来看,再度出现恶劣的一面,涨跌比又回到了较低的水平,上涨家数为1083只,下跌家数为2990只。不过,涨停家数超过跌停家数,只是40只股票跌停也意味着市场的风险并不小。从杀跌的结构来看,新能源概念跌幅惨重,钴矿指数跌4.22%,稀有金属、乳业、动力电池、锂矿指数均跌超3%,锂电池指数跌2.94%。华友钴业(行情603799,诊股)、格林美(行情002340,诊股)均一度跌停。宁德时代跌4%,赣锋锂业(行情002460,诊股)跌超8%。

  此外,周二引领大盘暴涨的券商股再度走弱,丝毫没有了去年七月份的那份连续涨停的霸气,券商板块整体杀跌2.3%,中信证券(行情600030,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)跌超3%,中金公司(行情601995,诊股)跌超4%。消费类个股金龙鱼、洋河股份(行情002304,诊股)大幅杀跌,医疗龙头迈瑞医疗亦重挫。

  但有一个板块却在支撑大市,那就是中字头大盘蓝筹股。该板块以601代码开头的个股全线上涨。其中,中国化学(行情601117,诊股)、中远海控(行情601919,诊股)、中国中车(行情601766,诊股)、中远海发(行情601866,诊股)四股涨停,中国核电(行情601985,诊股)、中国核建(行情601611,诊股)、中国西电(行情601179,诊股)和中国中冶(行情601618,诊股)也大涨,就连两桶油也有表现。板块平均涨幅近5.6%,市值突破2.5万亿。

  "601军团"集体暴动!2.5万亿大块头突然狂飙5.6%,什么情况?

  中字头因何崛起?

  其实,中字头崛起并令人不奇怪。

  首先,从节后大盘的走势来看,整体上大小盘风格分化严重,大盘股上涨,带动指数上涨,大多数小盘股却持续下跌,市场亏钱效应不断扩散,资金抱团与市场风格分化非常明显。但当这种行情走到本周的时候,就会发现,很多抱团股已经涨不太动了,今天尤其明显,比如宁德时代,即使不断有利好出来,但还是在杀跌;再比如金龙鱼,以及今天冲高的三一重工(行情600031,诊股)等股票。

  其次,市场上的钱依然比较多。很多资金从前期抱团股里杀出来,还是有配置需求。此外,2021年首周爆款基金数量7只金额达731亿,已达去年7月市场最火热时的发行强度。再加上外资,这些资金都需要找出口。此时,只有三种选择,一是找估值低的安全品种,二是找确定性高,看得清楚的安全品种;三是继续抱团热门股。

  第三,资金为何选择中字头?从“601军团”的质地来看,并不差。比如中国建筑(行情601668,诊股),动态PE只有5倍,手上还握有大把订单;中国中冶,去年三季报增速高达14%,动态PE也较低,同样订单很多,且还拥有当下热门的镍钴矿等资源;从板块整体来看,盈利能力和估值的确拥有较大的优势。当然,我们也能看到,资金对于确定性高的品种,还是不愿放弃,比如茅台就要明显强于其他消费股。

  板块轮动还是风格切换?

  那么,问题来看,热门股扑街,中字头崛起,这到底是板块轮动还是风格切换呢?从市场健康成长的逻辑来看,投资者自然是希望板块能够有序轮动,这样筹码就会收敛得好一些,但无数玩家最终博弈的结果又是否如大家所愿呢?

  首先,从近三个交易日的成交量来看,资金追高的意愿其实并不是强。周一杀跌,成交超1.2万亿;周二大涨,成交不足1.1万亿;今天调整,成交再度突破1.2万亿。这意味着,在大涨的时候,并没有大规模的资金去追逐,反而在调整时,有增量资金进场。这意味着,市场已经出现了部分惧高情绪。也就是说,处于高位的股票,需要有足够的调整空间,才会吸引资金进场。

  其次,从估值的角度来看,如前所述,19只中字头个股市值仅为2.5万亿,还不足贵州茅台(行情600519,诊股)市值,而其盈利水平却并不是比不过茅台。比如茅台2020全年盈利约为455亿左右,中国建筑的盈利水平比他差不了太远,而市值却不及茅台十分之一,不及宁德时代四分之一。当然,热门股的估值有其特殊性,但阶段性的估值修复和回归在历史上也是存在的。

  第三,据渤海证券总结,在风格分化过程中,估值因素并不成为切换的必要条件,泡沫化过程都有不同程度持续;风格极化之后或伴随市场的整体调整,或引发进一步加速的普涨行情,而触发因素不一。分析人士认为,中字头接力上涨的过程可能会与去年底的银行股类似,在经历一波上涨之后,也会迎来休整行情,届时可能又有新的热点出现。