来源:巴蜀养基场

春节后的A股市场,震荡在不断加大。

昨天,以白酒、消费、医药为代表的白马蓝筹股,出现了集中的大幅杀跌,而芯片、5G等科技股表现良好,逆市上涨。

市场风格在转化,科技股的吸引力开始显现。

昨晚收盘后,不少抱团消费、医药、头部公司方向的基金,净值出现了大幅回调,这样的震荡和分化行情,对于基金经理的考验是很大的。

市场波动加大,机构抱团现象开始瓦解,如何看待这一现象?

华夏基金名将周克平的言论引起了我的注意。

“最近两个交易日A股波动加大,尤其是一些机构重仓股。一方面是因为在短期内涨幅过高,不是健康和正常的状况,所以出现下跌很正常。

另一方面,周期股在崛起。这种强力复苏,也会让一部分高估值抱团股的性价比不如它们,所以客观上出现了一部分抱团股的瓦解和周期股的崛起。

对于抱团股来说,按照发展周期和成长性分为两类,对于业绩持续兑现的公司,我们相信它的调整幅度不会特别深;如果出现了业绩大幅低于预期,那可能它的调整才刚刚开始。

短期调整是市场正常的表现,市场会更加健康,资源配置效率也会更高,而且风格也会更加均衡化,这是有利于整个市场走得更远的好现象。”

作为华夏基金的基金经理,周克平非常愿意和投资人互动,发表自己观点。

特别是在近期市场大幅波动、投资者有点猝不及防的背景下,他适时的市场解读,为基金持有人提供及时的信息和沟通,也有利于增强市场的信心。

华夏基金新生代周克平,300多万持有人的选择

华夏基金周克平,是一位近年脱颖而出的投资新秀,我数次分析过他的特点。

在任职一年多,所管两只产品收益均翻倍,这位基金经理深藏啥“功与名”?,我分析了他作为“科技投资猎手”的投资风格。

在战配蚂蚁基金怎么选?秘籍:科技后浪,更懂未来!,我提出,创新未来基金,更多是挑基金经理,要挑在科创主题投资方面有能力,有业绩的基金经理。在几位基金经理中,我看好华夏基金有“科技后浪”之称的周克平。

当时,在去年备受关注的,在蚂蚁上销售的5只创新未来18个月封闭混合基金,周克平是五个基金经理之一。

市场震荡,发掘一位科技成长先锋!

很明显,相比其他基金公司经验更丰富的明星选手,当时任职年限只有1.6年的周克平,是一名成长型新秀,还不为市场熟知。

但从此后的产品运作表现看,对比其他明星基金经理,周克平表现非常出色。

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数据来源:Wind,2021-02-10

数据显示,周克平管理的华夏创新未来,2月10日累计收益率26.13%,投资业绩在5只蚂蚁战配基金中排名第2。

数据还显示,在同一批创新未来基金里,周克平更受投资者欢迎。

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数据来源:华夏创新未来上市交易公告书

华夏创新未来上市交易公告书显示,该基金持有人户数超过250万户,全部是个人投资者,在五只创新未来基金里,周克平是持有人最多的。

如果加上他的另外三只基金,周克平是300多万持有人的选择。

同时,由于蚂蚁平台的特点以个人投资者为主,周克平非常愿意和投资人互动,周克平是这个市场上为数不多的,真实用心表达投资策略、分析基金运作、回答持有人疑惑的基金经理。

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周克平常年在支付宝、蚂蚁财富、华夏基金官方app上用“克老师小黑板”的形式与投资者分享自己的投资体系、读书心得、市场观点,即使在市场调整时也敢于秀出自己的观点,有“陪伴式思享家“的称号。

旺盛的人气,也让他入选支付宝金选金牌基金经理。

业绩出色、成长先锋、基金新锐崛起

我认为,周克平是一位很有特色、有自己投资理念的成长风格基金经理,而且随着时代发展,他的能力也在迭代,不断完善。

他的产品,短期业绩出色,也可以放在中长线布局。

第一、复合背景、投资新锐,管理产品表现出色。

周克平是复合专业背景:本科:华中科技大学,集成电路专业;硕士:北大光华管理学院,金融专业

从业经验丰富:2014年加入华夏基金,担任机构投资部TMT研究员,2017年起任投资经理助理,2018年起任华夏复兴的基金经理助理,并担任新能源行业研究组组长,2019年起正式管理华夏复兴基金,目前担任华夏复兴、华夏科技创新、华夏核心科技、华夏创新未来等产品的基金经理。

研究范围广泛:担任研究员期间,研究行业主要覆盖TMT和新能源行业,进行了大量全球公司对比研究、产业链上下游验证研究等工作,具有全球性、前瞻性的投资视野。

周克平的产品业绩优秀,除了前面提到的蚂蚁基金外,他的另一个代表作是华夏科技创新,这是当时全市场首批科创板基金之一。

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数据来源:Wind,2021-02-10

该基金累计收益率175%,投资业绩在首批7只科创板基金中排名第2。 

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数据来源:Wind,截止2021.2.10,仅展示A类,排名展示管理期间1年以上的产品

从周克平管理的产品看,呈现了并驾齐驱的特点,体现了一致的价值观和风格,任职回报都是较为出色的。

第二、独特的投资理念,挖掘大级别产业周期机遇。

周克平的投资理念可以总结成:六大赛道、 四大资产 、挖掘大级别产业周期机遇。

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周克平根据企业的生命周期创造现金流的分布,把资产分成四大类:项目型公司、产品型公司、平台型公司和生态型公司。

其中,项目型公司现金流不稳定,但爆发力强,因此会以20-30%的仓位分散布置该类资产;而70%左右的仓位将配置现金流更稳定的产品型、平台型和生态型资产。

这四类资产分别对应行业发展阶段和相应的企业进化,他希望寻找到能从项目型公司持续进化成生态型公司的企业。在行业配置方面形成互相对冲,根据行业景气度和估值,确定重点行业的配置比例。

他同时把自己未来三年的投资方向,优化到六条主要的赛道:先进制造、新能源、云计算SaaS、现代服务业、生物医药、传统行业效率提升。

在组合构建上,他紧抓“六大赛道四大资产”布局,通过前瞻性的深入研究,积极把握中国资本市场核心资产的长期投资机遇。

第三、选股能力强、控制回撤、追求长期收益。

在选股上,周克平核心“能力圈”在科技领域,聚焦5G、云计算、新能源车、物联网等科技成长类产业,力争把握科技成长板块的长期投资机遇。

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数据来源:Wind,基金2020四季报,基金过往持仓不代表现在持仓,也不预示未来持仓,不构成实际的推荐建议,市场有风险,基金投资须谨慎。

从2020年四季报披露情况来看,周克平管理的华夏复兴,主要持仓集中在消费电子、新能源、军工、计算机、有色、现代服务业等行业,前十大持股集中度为56%。

在持仓风格方面,除了持有大市值行业龙头外,也持有部分小市值,但成长潜力大的企业。

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数据来源:Wind,基金各期季报,基金过往持仓不代表现在持仓,也不预示未来持仓,不构成实际的推荐建议,市场有风险,基金投资须谨慎。

周克平把投资理念运用到基金管理,形成出色的研究选股能力:他曾在底部买入众多优质成长股,获利丰厚。

成长股的投资,难免会遇到回撤和波动,周克平认为回撤有三种理解方式,要正确看待回撤的来源,不同的来源背后是不同的风险和机遇。

在组合管理上,周克平通过几种方式来控制基金回撤:

1、控制高波动的项目型资产占组合的比重,这类公司的爆发力很强,波动也很大。如果全部持有项目型资产,可能短期业绩会特别强,但是组合的风险也很高。

2、加大投资港股里面的生态型公司,这类公司的现金流分布曲线平滑,长期成长性好,能有效降低组合的波动。

看好六大赛道、周克平新基即将发行

近期大盘出现一定波动,但是,丘吉尔曾经说过:“永远不要浪费一场危机。”

如何在市场调整中寻找机会,具有前瞻视野的基金管理人,在积极把握中国核心资产的长期投资机遇。

据了解,拟由周克平管理的华夏先锋科技一年定期开放混合型基金(产品代码:A类010518;C类010519)即将于2月26日正式发行。

资料显示,周克平的新基金——华夏先锋科技,将聚焦先进制造、新能源、云计算SaaS、现代服务业、生物医药、传统行业效率提升等六大赛道。

周克平认为,这六大赛道,都是未来中国的人均GDP从1万美金到2万美金这个过程中,很大的增量行业。

周克平希望把基金组合匹配到更多的这种长期经济的结构性机会上,忽略它的一些短期的周期波动,从而给持有人创造更好的价值。

对未来投资,周克平将更多的关注在500甚至200亿市值以内的,18年之后上市的经过三年时间检验的次新股,希望在这里面挖掘到未来的核心资产。

同时,周克平强调,他依然最看好作为成长主赛道的智能电动车、云计算两个方向的长期投资价值。而周克平即将发行的华夏先锋科技也将重点投资以上板块。

本文最后我引用周克平的话:“我们觉得新基金这个发行时点还蛮好的。如果一个基金发行时正好在风口,反而管理难度很大,客户想赚到钱反而不容易;如果一个基金发行在一个行业不在风口的时候,而这个行业长期有价值,反而客户赚到钱的概率比较高,我们基金管理起来难度也比较低。

我们非常希望找到那种能从项目型公司,持续进化成生态型公司的企业,这是一个不断百里挑一筛选的过程。成长投资的本质是投资企业建立壁垒的过程。

最后提示下,周克平的新基金华夏先锋科技将从2月26日开始发行,该基金是一只定期开放的混合型基金,每一年会有几个交易日打开申购、赎回,其他时间封闭运作 。投资者可通过中国等各大银行、券商以及华夏基金官网等渠道认购。

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