来源:包子君

最近市场调整幅度还是比较大的,很多过去两年业绩很好的公募基金春节后跌幅已经在15%以后。我个人的股票账户损失也比较惨重,跌幅也在15%左右,把今年至今的收益跌去大半。

说到市场的调整原因主要是两个:

1、核心原因就是抱团股涨的太多,抱团股涨多了,调整是正常的,而且确实有调整的需要。

基金抱团股的估值普遍处于历史估值分位的90%以上。统计截至2021年2月22日,基金重仓前100名的股票市盈率中位数已达69.1倍,处在96%的历史分位点附近,基金重仓股的估值明显偏高。

2、诱因就是美债收益率上行,过10年期国债收益率已经由2020年9月的0.7%左右涨到了现在的1.54%,这样的涨幅不可谓不大。

又需要给基金投资者心理按摩了

3、部分板块之前交易过于拥挤,加之市场担心“负反馈”的情况出现,即市场调整–>投资者赎回基金–>基金抛售重仓股–>市场进一步调整…由于担心“负反馈”的情况出现,这也加剧了市场的调整。

大家都知道,利率上行,一般股票估值就要下降,这时候高估值的板块调整的压力就更大了。

最近美债收益率的飙升无疑已经成为当下市场关心的焦点。现在美债收益率开始高于标普股息收益率。单从这一指标看,美债比美股更有吸引力。美股承压,自然也带动A股调整。

那么到现在A股的风险大不大呢?

1、看估值,A股现在不是贵不贵的问题,而是估值极度分化的问题。整体来说A股的整体估值不高,甚至低于历史平均水平。由于市场整体估值不算高,所以当前市场见顶的可能性比较小。未来可能发生的更多是高低切换,市场未来大概率还有很多轮动和扩散的机会。

2、看利率,现在10年期国债收益率走势还是比较平稳的。最近,十年期国债收益率基本就是在3.1-3.3之间波动。即使未来有调整,悲观的预期也就是调整到3.5%左右。如果真到调整到3.5%,那时候债券就有非常不错的配置加价值了,再调整的空间就很有限了。

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而海外目前正式加息的概率很低,我在《短期大杀器,长期大牛市》文章中也说了:

美联储主席鲍威尔已再次强调“复苏还有很长的路,仍然强调不确定性”、“在受重创的行业,通胀仍然“特别疲软”。通胀率仍低于我们2%的长期目标”、“复苏远远没有实现,未来的路(仍然)高度不确定”、“将继续提供货币政策支持,即便是在看到前景改善的情况下,也将维持债券购买计划不变”…这个表态很诚实,基本就是为继续维持无限制QE政策找理由…..

由于海外市场不太会正式加息,所以个人对美股并不太悲观。

3、现在居民财富由地产向资本市场转移这个大趋势刚刚开始,远没有结束。所以,投资者不必担心国内权益上次行的流动性问题。

4、这一轮市场大概率也调整不到哪里去,春节前募集得近4000亿的基金大国没怎么建仓了。现在市场调整了,这些基金大概率这时候开始要逐步买起来了。

整体来说,我个人觉得市场长期走好的趋势没有变,短期抱团股调整一下有利于市场更健康的发展。

当然,今年投资者一定多关注“去疫情化”板块的投资机会。现在市场的趋势很明显,就是价值走强,成长走弱。现在机场、航空、建筑、地产、有色、化工等之前投资者不看的板块都成为香饽饽了。投资者还是要多更关注价值股、周期股,包括航空、机场、煤炭、地产、金融、有色、煤炭、化工等板块的投资机会。

同时,抱团股调整一段时间以后,其投资价值又会逐步回来的。对于价值板块和成长板块,个人观点是:

价值板块,估值太低,短期差不了;由于成长性较差,长期好不了;

成长板块,估值太高,短期好不了;由于成长性不错,长期差不了。

对于基金投资者来说,最怕的就是高位敢买,低位不敢买。市场机会出现了,很多投资者总被各种鬼故事吓走。

又需要给基金投资者心理按摩了
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