记者 | 王立峰

2021年初以来,商业银行股价的攀升,有市值处于低位的因素影响,更多还是基于业绩前景的改善。银行股一线龙头(招行、平安及宁波)估值已明显超越2018年初的高点,对比其他行业龙头,估值仍有提升空间,但估值已相对合理。

尽管A股市场震荡起伏,商业银行依然获得了市场资金的一致追捧。年初至2月25日,商业银行板块涨幅13.24%,在全部28个申万一级行业中,位列第三,仅次于有色金属和化工。

商业银行股的优异表现,受益于多重因素。互联网金融监管新规的不断落地,有助于商业银行资产端与负债端的持续修复,传统商业银行地位的稳固;银保监会最新数据,以及商业银行的业绩快报则透露出商业银行业绩全面回暖的信号。

旺盛的信贷需求

推升商业银行业绩

2021年初以来,商业银行股价的攀升,有市值处于低位的因素影响,更多还是基于业绩前景的改善。

就业绩来说,商业银行2020年的业绩实际好于预期。需求角度,尽管有疫情冲击,但是随着疫情管控,疫苗接种的推进,实体经济的复苏,实体经济表现出旺盛的信贷需求。央行数据显示,今年一月份,社融及金融数据表现突出,信贷投放开门红。1月新增人民币贷款3.58万亿元,增量创历史新高,在2020年1月的高基数基础上,进一步同比多增2400亿元。考虑到社融整体收紧的政策背景,这一数据意义更大。

实体经济的旺盛信贷需求,将最终推升商业银行的息差水平,提升商业银行的盈利能力。

表现在业绩方面。据银保监会披露,六大国有银行2020年全年累计净利润同比增长3.01%至1.09万亿,较前三季度的-8.54%强劲转正,增速高于预期,意味着第四季度单季增速高达60.2%。同时,净息差相较前三季度环比回升2BP至2.05%。这明显好于此前国有大行4季度业绩下降的市场预期。

从公告来看,商业银行整体业绩表现更为亮丽。公告显示,截至2月25日,在38家上市银行中,有20家已经披露了2020年度业绩快报。在这20家上市银行中,营收正增长的有18家,其中的营收超过1000亿元;的营收则分别下降4.24%和2.38%;等5家银行的营收增长超过10%,其中同比增长达到22.55%。

净利润方面,8家上市银行净利润超百亿,其中招商银行以973.42亿元,暂居第一;只有两家股份制银行——华夏银行和浦发银行的净利润同比出现微降,分别降2.88%和0.995%。

本文已刊发于2月27日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

商业银行:业绩回暖的一致预期
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP