来源:西部利得基金

【犀利看市】不必过分悲观,估值回归或大幅增加权益资产的吸引力

何奇

公募权益投资部总经理、基金经理

擅长增强GARP策略,深耕成长与周期行业

代表基金

西部利得策略优选混合(R3)

西部利得聚禾混合(R3)

近期市场回顾

      上周市场显著回调,上证下跌5.1%,沪深300下跌7.6%,创业板指下跌11.3%,科创50下跌7.2%。具体来看,前期表现疲软持续下跌的地产板块大幅上涨4.4%,基本面源于土地集中供应压低溢价率有利于房企改善毛利率,另一方面当前高估值板块大幅回调凸显低估值性价比,钢铁、公用事业也分别上涨0.7%、0.2%;而前期表现强势的板块出现明显回调,食品饮料、休闲服务分别下跌14.3%、12.9%。

投资展望

展望后市,市场目前没有明确方向,且临近年报和一季报,关注高景气且业绩逐步兑现的医药,以及受益经济复苏且低估值的银行等行业;同时关注地产竣工逻辑下的后周期板块表现。

【犀利看市】不必过分悲观,估值回归或大幅增加权益资产的吸引力

陈保国

研究部总经理、基金经理

擅长挖掘白马股的左侧投资机会,注重安全边际

代表基金

西部利得景瑞混合(R3)

近期市场回顾

上周市场调整,各大指数跌幅较大,整个2月份市场情绪前高后低,波动加大。二八分化从扩大到缩小,节前核心资产加速上行,节后市场出现明显风格变化。核心资产出现快速调整,低估值和小市值公司表现更加突出。

投资展望

      国内经济进入生产旺季,关注基本面走势变化。2021年前两个月经济基本面和流动性延续疫情后走势,进入3月份疫情影响越发减弱,经济内生增长动力成为主导因素。考虑目前国内经济体量已经较大,在政策回归中性背景下,全行业集体复苏较难实现,关注各个领域景气度的变化。关注三四月份生产进入旺季后传统领域的表现,政策端去年提出的各项经济增长政策在今年的延续性,和新提出的领域需要重点关注。

上半年市场表现预计整体更加均衡,在均衡市场中选择优势更加明显的行业。年初经济趋势较为模糊,各个领域均有向上的逻辑,投资者也容易出现均衡配置,布局各个领域未来的可能性。在兼顾短期市场偏好的同时,应该更加注重中长期确定性较高的领域,抓住中长期布局机会。

【犀利看市】不必过分悲观,估值回归或大幅增加权益资产的吸引力

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究,精细投资,信奉研究创造价值

代表基金

西部利得汇享债券(R2)

西部利得得尊债券(R2)

近期市场回顾

     上周国内债券市场延续弱势走势,资金市场维持紧平衡状态;美债长短收益率持续攀升,反映市场对未来美联货币政策收紧的担忧。

投资展望

      展望后市,随着年初国内疫情扩散风险基本解除和国内货币政策逐步回归正常化,影响债市走势的核心因素回归基本面,短期内通胀预期或对债市有一定压力,债市机会仍需等待。后续或将择机增配优质信用债,同时对利率债短期表现保持谨慎。可转债市场结构性机会仍在,积极关注部分顺周期相关行业的个券,包括有色、造纸、化工、能源、轻工等行业

【犀利看市】不必过分悲观,估值回归或大幅增加权益资产的吸引力

林静

公募混合投资部基金经理

深耕大消费,关注价值成长选股

代表基金

西部利得新动力混合(R3)

西部利得新富混合(R3)

近期市场回顾

     上周沪深300下跌7.65%,创业板50下跌11.74%。行业上房地产、钢铁和公用事业涨幅居前,食品饮料、休闲服务、电力设备等节前强势板块跌幅居前,风格上偏向低估值。

投资展望

      美国十年期国债突破1.6%,带来全球无风险利率上行的预期,风险类资产估值水平整体下滑。我们认为,估值的回归是正常的市场行为但不必过于悲观,因为利率上行的假设前提是经济复苏超预期,意味着盈利复苏逐步替换估值的增长。目前大消费和医药部分子行业春节表现突出,受益疫情好转,此次回调后的估值回归或大幅增加权益资产的吸引力

【犀利看市】不必过分悲观,估值回归或大幅增加权益资产的吸引力

韩丽楠

公募混合投资部基金经理

丰富债市投资经验,注重可转债投资

代表基金

西部利得稳健双利债券(R2)

近期市场回顾

     权益市场方面,A股上周大幅调整,下跌7.65%。债券市场延续震荡,整体收益率稳中有升,十年国债收益率上行2BP至3.28%,活跃十年国债期货下跌0.18%。中证转债指数下跌1.5%,转债相对正股表现出一定抗跌性,整体估值被动提升,低价券出现修复行情。

投资展望

     美债利率大幅跳升影响,市场波动加大,节前市场整体交易过于拥挤,近期受情绪面影响较大,部分高估值板块调整明显。但春节后基本面和政策面没有出现变化。流动性大概率可能趋向宽松,货币政策维持中性的政策取向非常明显,坚持稳中求进的工作总基调。经济平稳运行、制造业高景气度的趋势未发生改变。短期债市较可能仍将以收益率区间震荡为主。权益市场未来有望进入业绩驱动的结构行情,转债估值总体仍有支撑。在平衡收益和风险的前提下,适度配置权益资产,力争控制组合回撤。

数据来源:西部利得基金、wind,20210226。

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【犀利看市】不必过分悲观,估值回归或大幅增加权益资产的吸引力

【犀利看市】不必过分悲观,估值回归或大幅增加权益资产的吸引力
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