惨淡的一周过后,A股今日迎来三月开门红。

周一,沪深大盘指数双双高开,创业板指高开1.52%。盘面上百花齐放,26个申万一级行业飘红,休闲服务板块以4.52%涨幅领跑,工程机械、餐饮旅游、半导体等主题表现亮眼,上周重挫的板块迎来反弹,基金重仓指数上涨1.9%,茅指数上涨2.37%。超过3500只个股上涨,110余只个股涨停。截至收盘,上证指数报3551.40点,大涨1.21%。北向资金全天净买入37.86亿元,终结此前连续三日的净卖出。

终于涨了!A股三月对我好一点? 景顺长城:估值压力略有缓解,但需时刻警惕向下风险

终于涨了!A股三月对我好一点? 景顺长城:估值压力略有缓解,但需时刻警惕向下风险

终于涨了!A股三月对我好一点? 景顺长城:估值压力略有缓解,但需时刻警惕向下风险

数据来源:Wind,截至2021.03.01收盘

周一大涨之后,经历上周苦痛的基金投资者可以稍稍松一口气吗?后市行情能否延续?

景顺长城投研团队认为,短期急跌之后,市场获利压力和高估值略有缓解。在基本面的支撑下,对中期市场也无需过度悲观。但在积累了一年的盈利后,当前市场的结构性高估值、投资者高仓位都成为下行的风险,不排除后续还有继续盘整的空间

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美债利率突升是近期大跌“元凶”?

上周,A股乃至全球市场的主要关注点都集中在美债利率的波动上,十年期国债盘中一度突破1.6%,引发了全球范围内风险资产的大幅波动。

对于整体股市来说,通胀预期及债券收益率的上行对于以DCF估值(Discounted Cash Flow,现金流折现)的资产价格将受到明显的打压,因此全球市场范围内估值较高的权益资产都出现了明显的下挫。

另一方面,美联储在货币政策上不断释放鸽派信号,通胀预期也在这一影响下一路走高。复工进度的推进和通胀预期的共同作用下,大宗商品特别是铜、油等品种涨幅相对明显。

在此背景下,景顺长城投研团队认为投资者需关注美债利率、通胀预期和大宗商品的走势,向上的动量和潜在的程序交易可能会在短期内使得利率继续上行,权益市场短期或将继续承压

此外,港股提高印花税消息拖累市场情绪。港交所表示,市场需要时间来消化,不用反应过大、过快,需要更多的时间观察。而且印花税上调需待立法后才能实施,不会在几个月内实行,所以市场下跌更多是受到情绪影响导致,而资金集中方向的波动更是放大了市场恐慌情绪。这一消息下,市场下挫,南下资金调头,均侧面说明当前的市场情绪已经来到了较为谨慎的阶段,投资者对于负面消息的敏感程度已经远大于正面消息的刺激

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获利及估值压力略有缓解

仍需警惕向下风险

在积累了一年的盈利后,当前市场的结构性高估值、投资者高仓位都成为下行的风险,尽管短期急跌之后,市场获利压力和高估值略有缓解,但考虑到去年三月股市见底以来已经累计上涨较长时间,估值水平仍高,因此我们不排除后续还有继续盘整的空间

国际环境上,全球通胀预期抬升、债券利率上行对于权益市场的压力依然存在,但在基本面的支撑下,我们认为对中期市场也无需过度悲观,只不过具体节奏和时间点目前还需进一步观察,注重阶段性和自下而上的结构性机会。

后续建议高度关注全球资产价格变化、国内政策态势、中国的增长及业绩、两会、海外疫情疫苗的进展、增长复苏等情况来综合判断市场的节奏,时刻警惕向下的风险,重点在于把握结构性、自下而上的机会

此外,近期市场可能会关注业绩的发布,同时市场也将进入两会的前瞻期,可以关注相关板块机会。我们预计2021年的两会传递的政策导向,可能会与去年年底的中央经济工作会议精神基本一致,除了宏观的逆周期调节外,估计几大关键领域包括“科技创新”、“产业自主”、“提振消费内需,改善收入增长及收入分配”、“绿色发展”、“加强监管与反垄断”等。

配置上,景顺长城投研团队认为可顺应市场风格,结合政策重点、行业景气度及估值等因素来选择基本面较好、价格仍合理的部分板块

风险提示:以上观点不构成具体投资建议。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

终于涨了!A股三月对我好一点? 景顺长城:估值压力略有缓解,但需时刻警惕向下风险

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