来源:国寿安保资讯

投资的本质就是做选择,需要在不确定性下做出一个大概率对的选择。在谈及自己对投资的认识时,国寿安保绝对收益部执行总经理黄力如是说

国寿安保基金黄立:贯彻绝对收益理念 追求产品长期稳定性黄力

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秉承险资风格 追求绝对正回报

具有十余年投研经验的黄力投资风格鲜明,曾于资管担任固收研究员的他在投资管理方面也具有险资特色,重视投资组合的安全性及流动性,且擅长把控长期利率走势。

黄力表示,重视绝对收益的投资习惯便是在那时养成。他称,“与公募基金追求相对收益不同,险资的投资目标是获取绝对正回报。此外,保险资管资金体量动辄万亿以上,与规模相对更小的资金相比,险资投资更具前瞻性,对投资品的安全性也更加看重。”

黄力坚信债券市场是有效的,投资高收益的债券将面临较高的流动性风险或信用风险。他强调,“对于规模较小的基金,高收益债券或将带来明显的收益贡献,但就大体量的基金来讲,投资高收益债券并不划算。”

据Wind数据,截至2月18日,黄力目前在管基金规模超300亿,所有产品截至2020年底每年都获得了正收益

在保证安全性的同时,黄力也致力于为投资者带来更多长期稳定的投资收益。对于“固收+”产品,黄力擅长运用国债期货增强组合收益,也会通过跨市场配置来提升回报率。去年三四季度的市场环境下,其所管理的产品通过配置国债期货就起到了很好的对冲效果,增强了组合收益。如今,为满足投资者安全稳健的收益需求,由黄力担纲基金经理的又一“固收+”基金——国寿安保稳鑫一年持有期混合于3月1日起发行

黄力表示,“固收+”的产品模式存在已久,需求增长是“固收+”产品近两年大火的关键。“资管新规出台后,理财产品向净值化转型,刚性兑付的高收益资产退出市场,市场对‘固收+’产品的需求很大。在供需两旺的市场环境下,‘固收+’基金的未来发展有很大潜力,有望成为市场上举足轻重的细分基金品类。”

配置收益提升 债市投资机会较为确定

“在当前宏观环境下,我预计今年整体的货币信用周期大概率处于‘稳货币、紧信用’的状态,债券市场的投资机会比权益市场确定性相对更强。”

谈及不同债券品种的投资机会时,黄力表示今年看好利率债及高等级信用债的投资机会。黄力指出,今年3、4月是非常大的信用债到期高峰,在目前的市场环境下,信用债爆雷风险值得关注,爆雷后债券市场调整、踩雷基金被赎回等一系列现象均有可能发生,这或将使得信用利差快速拉升。信用利差拉升的预期下,投资低风险的利率债或高等级信用债是更好的选择。

“中央经济工作会议要求2021年宏观政策‘要保持连续性、稳定性、可持续性’,政策操作上‘不急转弯’,在这样的宏观背景下,利率债的波动区间基本上被框定,当前的利率水平也具有较好的配置价值。”

久期配置方面,黄力表示需要根据组合的收益目标、负债端的稳定性、资产流动性来进行综合考量。他认为,站在现在的时点进行债券投资,今年的基础久期应该比去年下半年更长。

权益投资方面,黄力分析,宏观流动性相比去年上半年有一定程度的收紧,但由于大量新基金发行,微观流动性依然有支撑,因而即使今年指数的涨幅大概率将弱于去年,但结构性投资机会依然存在。

黄力表示,“今年不会把权益仓位维持在很高的位置,但会精选真正有Alpha的行业及个股,在控制整体风险的同时,自上而下地抓住结构性投资机会。”

来源:中国基金报

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