来源:嘉实财富

资产类

子类

展望

主要影响因素点评

全球股票

美国

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2020四季报普遍超出预期,新冠疫情拐点确认且疫苗有序推进,新一轮财政刺激计划在即,股市前期下跌为后市上涨积蓄动力

欧洲

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经济周期上欧洲落后于美国,但这也预示着经济潜在的修复动能较为强烈,叠加美元贬值背景,欧洲股市可持适度乐观态度

日本

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日本经济将受益于疫情改善、国际贸易修复等积极因素的提振,且在市场情绪方面日本股市因正在不断突破三十年高位而亢奋

新兴市场

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中国农历新年之后中国市场骤跌,但新兴市场的经济基本面整体而言还处于经济周期回升的阶段,新兴市场股市的前景正面

中国股票

A股市场

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A股不具备单边下行的基础,农历新年以来的短期调整让市场结构更加健康;“疫情牛”大概率在走向尾声,而“分化”或将是下阶段的主旋律,需要提高选股能力和细分行业的敏锐度

全球债券

美国国债

市场对通胀的担忧似有些过度,国债收益率将重新回到震荡局面,预计范围主要在1.4%-1.6%之间,久期风险已经再次降低

投资级

信用债

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投资级债因无风险利率的飙升而在前期大幅下挫,但随着久期风险的回落及经济的复苏,预计投资级债板块将会有反弹行情

高收益

信用债

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高收益债成为少数年初至今有正收益的板块,随着经济的进一步复苏确认,违约率将趋于继续下降,该板块前景仍偏向乐观

新兴市场

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新兴市场债受到市场风险偏好的影响而回调,但经济复苏前景较确定,美元也将回归贬值通道,板块正在为重新上涨而蓄力

中国债券

利率债

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疫情得到控制,全球经济复苏共振,通胀预期发酵;国内经济和政策周期领先海外,利率低位明显反弹,但趋势性机会未至

信用债

企业经营环境改善,但稳定宏观杠杆率政策约束下,融资环境面临收缩压力;信用违约点状爆发,弱资质企业冲击市场情绪

大宗商品

黄金

疫情改善,疫苗接种加速,市场对经济复苏乐观情绪高涨;美债利率大幅飙升,宽松环境或被打破,黄金短期缺乏利多因素

原油

北美寒潮导致原油产量大幅下降,OPEC+减产执行良好,疫苗进展提振经济修复预期,油价短期快速上涨;短期油价延续支撑

国际地产

国际REITs

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疫苗接种在全球范围内普及加深,以REITs为代表的在疫情中遭受严重冲击的资产类将迎来修复;REITs目前估值水平较低

中国地产

中国地产

上海、深圳等热门城市收紧购房政策;但整体利率水平仍较低,海外归国人员大增、出国留学意愿下降等会支撑一线城市房价

外汇

美元

疫苗加速推进、经济的继续修复、美债收益率的回升都构成支撑美元的因素。财政救助计划的讨论成为阶段性影响美元因素

欧元

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欧洲疫情也有好转,但欧央行无意收紧货币支持政策;随着美国十年期利率的快速回升,美欧利差进一步扩大,欧元不占优

日元

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随着疫苗加速推进,全球经济复苏的确定性增强,避险需求会逐步降低,同时日本央行继续维持宽松货币政策,均不利日元

注:表示看多,□表示看平,表示看空

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未来三个月主要资产类别展望
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